投资要点：
行情回顾。4月20日截至5月5日，申万有色金属行业近两周下跌1.28%，跑输沪深300指数2.94个百分点，在申万31个行业中排名第26。4月20日截至5月5日，近两周有色金属行业子板块中，能源金属板块上涨8.66%，小金属板块上涨2.35%，金属新材料板块上涨0.72%，工业金属板块下跌4.40%，贵金属板块下跌7.23%。
有色金属行业重要新闻及观点
能源金属。2025年下半年以来，随着锂价回升，锂矿企业业绩逐步修复。锂矿行业供给侧，津巴布韦锂矿出口改行配额管理制、澳大利亚柴油供应风险等影响因素延续、江西锂矿或于5月进入停产换证阶段，另有新闻显示，澳洲矿业公司IGO大幅下调全球最大硬岩锂矿Greenbushes的全年产量预期，矿段
扰动延续使得供给趋紧预期增强。需求端，新能源汽车需求持续为碳酸锂价格托底，且随着国家大力发展储能，碳酸锂价格上行空间有望进一步打开。截至5月5日，碳酸锂期货价格收于18.91万元/吨，较4月初上涨3.05万元。钴现货价格收于42.23万元/吨，较4月初下跌3700元。建议关注赣锋锂业（002460）、天齐锂业（002466）。
小金属。稀土行业需求端，人形机器人需求成为新增量，特斯拉第三代人形机器人Optimus V3预计年中亮相，2026年7—8月启动正式投产，叠加新能源汽车、风电等需求共振，稀土产品价格有望继续上行。截至4月30日，稀土价格指数收于273.72，较4月初上涨15.95；氧化镨钕平均价收于771.80元/公斤，较4月初上涨49.8元；氧化镝平均价收于13705元/公斤，较4月初上涨5元；氧化铽平均价收于6115元/公斤，较4月初上涨35元。截至4月30日，仲钨酸铵价格收于112.50万元/吨，较4月初下跌34.5万元，白钨精矿价格收于70.10万元/吨，较4月初价格下跌28万元。建议关注北方稀土（600111）。
工业金属。工业金属内部铜铝板块行情持续分化，铜价因地缘局势缓和已有逐步企稳迹象，铝价因中东电解铝产能受到冲击，其价格持续高位震荡。截至5月5日，LME铜价收于13100.50美元/吨，LME铝价收于3574美元/吨，LME
铅价收于1972.50美元/吨，LME锌价收于3358.50美元/吨，LME镍价收于19635美元/吨，LME锡价收于49840美元/吨。
贵金属。当前，地缘局势仍是影响金价最大因素，需持续关注美伊谈判进程。截至5月5日，COMEX黄金价格收于4567.80美元/盎司，较4月初下跌216.8美元，COMEX白银价格收于73.27元/盎司，较4月初下跌1.93美元，上海黄金交易所黄金Au（T+D）价格收于1013.97元/克，较4月初下跌32.36元。
风险提示：宏观经济波动风险、行业下游需求不及预期风险、原材料价格波动风险、在建项目进程不及预期、美联储再度实行紧缩性货币政策、行业内部竞争加剧等风险。